北交所打新竞争升级：顶格申购不再稳中？新股中签拼至秒级

每经记者｜王海慜    每经编辑｜肖芮冬    

今年以来，北交所新股市场的热度有目共睹，打新一族彼此间的竞争也趋于白热化。

5月25日，北交所新股新睿电子启动网上申购。昨日（5月26日）晚间，中签结果陆续揭晓，一些投资者反馈此次即便顶格申购仍未获配100股。随着此次网上申购倍数于今日正式公告，投资者无法中签的原因得到进一步确认。业内分析认为，相关新股网上发行规模偏小、新股行情火爆是核心原因。

当前，北交所新股分配遵循“申购数量优先、数量相同时间优先”原则，券商通常在申购日8:30后开放申购，9:15统一向交易所申报，这一报送顺序直接决定排队优先级。值得关注的是，不少投资者已将北交所新股申购成交确认时间的关注点精确到秒，因为哪怕慢几秒就有可能错失中签机会。

北交所再现“顶格申购不保证中签”情形

根据相关安排，北交所新股新睿电子于5月25日正式启动网上申购。5月26日晚间，参与打新的投资者们陆续可以在App上查询到新睿电子的中签结果。不过，《每日经济新闻》记者在一些主流网络社区上看到，有投资者反馈，自己此次顶格申购却没有如愿中签。

有资深北交所行业人士告诉记者，自己最近顶格申购了新睿电子，目前结果是中了100股。“我们挂单早，是早上八点半挂的单。如果是九点一刻再挂单，估计就打不到了。”

图片来源：新睿电子北交所上市发行结果公告截图

5月27日收盘后，新睿电子正式发布的北交所上市发行结果公告显示， 此次网上有效申购倍数为5347.4倍，根据25.19元的发行价计算，100股正股的理论中签门槛约为1347万元。相比之下，此次新睿电子顶格申购所需资金为725.5万元。

这就意味着，即使投资者顶格申购新睿电子，也无法保证100%中签，只能按申购时间早晚分配余股。

有市场分析认为，今日启动打新的北交所新股彩客科技，其发行情况和新睿电子有一定可比性，也有可能出现顶格申购也不保证中签的情况。

某券商财富管理条线人士分析指出，新睿电子出现顶格申购也不能稳中一签的情况有一定特殊性。因为其顶格申购门槛为700多万元，而此前的北交所新股顶格申购门槛大多为上千万元。

资深新三板评论人周运南则向记者表示，出现这类情况的主要原因有两点：一是，相关新股网上发行规模都比较小；二是，北交所新股行情比较火爆，顶格打新账户大增。

事实上，此类顶格申购不保稳中签的情形在2025年四季度发行的丹娜生物等北交所新股上也曾出现。不过，新睿电子的理论中签门槛要远高于丹娜生物。

随着新股市场表现持续活跃，近年来，投资者参与北交所打新的热情也水涨船高。据Choice数据统计，今年以来，已经有多只北交所新股的网上冻结资金过万亿元，这也是北交所2021年开市以来的首次。今年4月以来，已先后有海昌智能、振宏股份、龙辰科技等多只北交所新股的网上冻结资金过万亿元。

成交确认时间的关注点已精确到秒

根据北交所的有关规则，投资者参与北交所网上打新采用比例配售，即根据网上发行数量和有效申购总量的比例，计算各投资者获得配售股票的数量。其中不足100股的部分，汇总后按“申购数量优先、数量相同的时间优先”原则，向每个投资者依次配售100股，直至无剩余股票。

据了解，每逢遇到北交所新股申购日，券商一般都会在当天8:30之后的某个时点开放申购，随后在9:15开盘时段集中申报。而真正决定上述“时间优先”排队顺序的，是9:15券商向交易所报送的顺序。

如今，在北交所中签门槛水涨船高的背景下，投资者要想中签，不仅需要备足资金，还需要提高打新下单时的“手速”。

《每日经济新闻》记者注意到，随着中签竞争趋于“白热化”，近期不少投资者对新股申购成交确认时间的关注点已精确到秒。最理想的状态是，在能够顶格申购的同时，申购资金又能在“9:15:00”确认成交。

据悉，5月25日新睿电子网上申购当天，有投资者在社交平台发帖预计，如果顶格申购，那么成交时间在“9:15:03”之前，基本可以确定中签。

随着新睿电子中签结果陆续出炉，有投资者估算，此次新睿电子打新由于竞争较为激烈，全员顶格“拼余股”，目前来看，成交时间在“9:15:06”之前的基本都有余股，而晚了一秒，即“9:15:07”成交的则有不确定性。

那么，这“几秒之差”是如何产生的？

对此，有业内人士向记者表示，“投资者在9:15之前的北交所打新申请都是预存在各家券商系统中的，等到9:15开盘时，券商会统一报到交易所。之所以成交时间会有几秒的差异，一个原因是各家券商的委托单报送到交易所之后，交易所会进行轮询匹配，这里面有一定的随机性”。

无论如何，从投资者对于成交时间数秒之差的计较，可以一窥当前北交所打新的火爆程度。

据某券商最新统计，从最大申购资金上限实际收益率来看，2025年北交所打新累计收益率为2.98%。截至2026年5月22日，2026年北交所打新累计收益率达1.79%。2026年预计1500万元现金（单只申购上限为5%）进行新股申购，收益率或位于3.3%~4.13%。

对此，某券商分支机构相关负责人向记者表示，“如果（北交所打新收益率）真的是3~4个点，还是有吸引力的。不过打新的人多了，收益能否维持还有待观察，在充分竞争的市场，套利机会大多比较短期”。

封面图片来源：每经媒资库